La chute de l'aussie est considérée comme un choc pour les prix

(Bloomberg) – La dépréciation de la monnaie australienne, historiquement une aubaine pour la 12e économie mondiale, semble cette fois plus susceptible d’alimenter l’inflation plutôt que de donner un vent favorable à ses industries en concurrence avec les importations.

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Le dollar australien figure parmi les devises des marchés développés les moins performantes au cours de l’année écoulée, une tendance qui semble devoir perdurer. Cela reflète un ralentissement croissant du client numéro un du pays, la Chine, le profil de taux d'intérêt plus bas de la Reserve Bank par rapport à la Réserve fédérale et l'amélioration des perspectives économiques américaines.

L'érosion du secteur manufacturier australien signifie que la monnaie perd plus de 11 cents américains par rapport à son sommet d'avril 2022 de 76,61 cents américains. Il est peu probable que cela stimule beaucoup l'économie locale maintenant.

Au lieu de cela, cela pourrait faire augmenter les coûts d'importation, les biens échangeables représentant près de la moitié du panier des prix à la consommation, compliquant ainsi les efforts de la RBA pour ramener l'inflation à son objectif de 2 à 3 %, contre environ 6 % actuellement.

"À ce stade, la monnaie n'est pas seulement une question d'amortisseur de choc et de stimulation de l'activité, mais plutôt le risque qu'elle fait peser sur l'inflation", a déclaré Su-Lin Ong, économiste en chef de la Banque Royale du Canada à Sydney. "Plus cette monnaie s'affaiblit, plus le risque d'une inflation importée plus élevée qui se répercute sur les prix finaux est grand."

L'économie australienne est devenue plus concentrée au cours des 15 dernières années, la flambée des prix des matières premières ayant stimulé des investissements massifs dans les mines de minerai de fer et le développement de gisements de gaz naturel pour répondre à la demande en Asie-Pacifique. Pendant ce temps, les constructeurs traditionnels comme les constructeurs automobiles ont été fermés.

Cela a atténué les avantages d'un taux de change plus faible, qui en 2008, 2001 et 1998 a aidé l'économie à éviter une récession.

Dans le même temps, la contribution des biens importés au panier d'inflation australien a grimpé à environ 46 % au cours des trois mois se terminant en juin, contre environ 37 % au cours de la même période en 2017, selon les données du Bureau australien des statistiques.

L'Australie possède d'importantes industries de services, comme l'éducation internationale et le tourisme, qui seront moins chères et plus compétitives avec une monnaie plus faible.

Pourtant, même dans ces domaines, il existe des obstacles potentiels à la pleine réussite du pays. La récente décision du gouvernement de bloquer la demande de vols supplémentaires de Qatar Airways pourrait décourager certains visiteurs de se rendre en Australie.

Ce que dit Bloomberg Economics...

« Les changements structurels dans l'économie australienne remodèlent le rôle d'amortisseur de chocs de la monnaie : un secteur manufacturier plus petit signifie moins de possibilités de pousser la demande de biens vers le pays. Cela pourrait conduire à une hausse des prix des importations ayant un impact plus important sur les consommateurs que les cycles précédents, compliquant ainsi les progrès de la RBA dans la maîtrise de l'inflation.»

— James McIntyre, économiste

Le dollar australien s'est établi en moyenne à 75,6 cents américains au cours des 40 années écoulées depuis sa première introduction le 12 décembre 1983. Il se négocie actuellement un peu au-dessus de 65 cents américains. La Commonwealth Bank of Australia, le plus grand prêteur du pays, prévoit qu'il chutera à 64 cents américains d'ici la fin de l'année.

Pourtant, c'est l'une des prévisions les plus pessimistes, avec une estimation médiane de 69 cents américains pour les trois derniers mois de l'année. Westpac Banking Corp. a récemment réduit ses attentes à 68 cents américains, Sean Callow, stratège principal en devises, affirmant que le niveau était élevé en raison de l'optimisme de ses économistes à l'égard de la Chine.

« L'aussie se négocie très fortement. Il est clair qu'il y a beaucoup de pessimisme à ce sujet », a déclaré Callow. L'appétit pour le risque restant fragile, l'aussie pourrait tester à nouveau le plus bas de l'année jusqu'à présent vers 64,58 cents américains « donc à court terme, je suis certainement enclin à vendre plutôt qu'à acheter ».